天氣越來(lái)越冷，40cr無(wú)縫管市場(chǎng)的需求基本面均在轉(zhuǎn)弱；北方地區(qū)下游行業(yè)剛性需求基本停滯，南方地區(qū)建筑40cr無(wú)縫管需求雖尚可，但隨著“北鋼南運(yùn)”資源集中抵達(dá)，供應(yīng)壓力回升；加上年末資金面日益緊張，中間商囤貨的積極性尚未顯現(xiàn)，因此，后期國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入新一輪的40cr無(wú)縫管庫(kù)存重建階段。

進(jìn)入12月份，盡管40cr無(wú)縫管市場(chǎng)淡季現(xiàn)象更加的明顯，但我國(guó)的40cr無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存依舊在下降。據(jù)中國(guó)鋼鐵現(xiàn)貨網(wǎng)（www.gtxh.com）對(duì)全國(guó)螺紋鋼、線材、中厚板、熱軋和冷軋五大品種進(jìn)行庫(kù)存統(tǒng)計(jì)，截止12月6日（上周五）40cr無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存總量為1348.39萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.95萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)第九周40cr無(wú)縫管去庫(kù)存，降幅進(jìn)一步收窄，再次創(chuàng)下年內(nèi)新低。

從市場(chǎng)反饋的情況來(lái)看，現(xiàn)貨市場(chǎng)上大部分的40cr無(wú)縫管品種資源出現(xiàn)短缺，主要是因?yàn)槟甑卒撡Q(mào)商拿貨的積極性有所下降，鋼廠到市資源不足，因此在下游市場(chǎng)的緩慢消化下，社會(huì)40cr無(wú)縫管庫(kù)存在淡季持續(xù)下降；僅有螺紋鋼庫(kù)存出現(xiàn)小幅回彈，主要是因?yàn)槁菁y鋼作為北鋼南運(yùn)的主力到貨較多所致，然而，華東、華南等地區(qū)部分規(guī)格的螺紋鋼資源依然存在缺貨現(xiàn)象�；蛟S對(duì)后期的鋼價(jià)還有一定的支撐。整體來(lái)看，受季節(jié)性因素影響，更多的地區(qū)下游需求還將繼續(xù)轉(zhuǎn)淡，后期40cr無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存重回上升通道在即。
 
多空消息博弈難抵年末、資金、需求弱勢(shì)格局
盡管40cr無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存還處于下降通道，但下降幅度正在日漸收窄，到上周幾乎消失；氣候進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，加上霧霾嚴(yán)重導(dǎo)致多地區(qū)正在限制戶外工程作業(yè)，在氣候和霧霾的共同影響下，我們認(rèn)為接下來(lái)下游的40cr無(wú)縫管剛性需求有可能繼續(xù)下降；因此40cr無(wú)縫管社會(huì)庫(kù)存和鋼廠內(nèi)部庫(kù)存應(yīng)當(dāng)會(huì)有所增加。
 
同時(shí)，進(jìn)入年內(nèi)最后一個(gè)月，消息面上的博弈也在明顯增加；因此，盡管剛性需求減弱，然而市場(chǎng)期待卻一點(diǎn)都不少；12月份即將召開(kāi)“新城鎮(zhèn)化工作會(huì)議”和“中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議”，均將決定明年我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的計(jì)劃，市場(chǎng)對(duì)于深化改革、釋放更多的改革紅利充滿了期待；同時(shí)，多次推遲召開(kāi)的新城鎮(zhèn)化工作會(huì)議也讓市場(chǎng)對(duì)房地產(chǎn)、基建等方面抱有較大的預(yù)期；同時(shí)，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，不管是11月CPI指數(shù)也好，還是PPI指數(shù)也罷，均表現(xiàn)的好于預(yù)期，加上制造業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)回暖，市場(chǎng)信心相對(duì)充足。對(duì)市場(chǎng)總體形成較大的支撐。
 
但是，短期內(nèi)的消息面多空效果，難以影響到現(xiàn)貨市場(chǎng)糾結(jié)的走勢(shì)。年末來(lái)臨，剛性需求減弱，中間商市場(chǎng)冬儲(chǔ)情緒見(jiàn)高,雖然11月粗鋼產(chǎn)量有小幅回落，但供應(yīng)壓力正在逐步增加；加上資金面的緊張程度會(huì)隨著年末還貸高峰期來(lái)臨而更加的緊張，不利于鋼價(jià)的繼續(xù)反彈，加上外部的美聯(lián)儲(chǔ)QE3縮減的可能性加大，因此，我們認(rèn)為，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在近期仍舊以震蕩調(diào)整為主，面臨新一輪的方向性選擇，重點(diǎn)關(guān)注北鋼南運(yùn)到貨量以及兩大會(huì)議的召開(kāi)